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　　往年以来，我国煤炭花费坚持较快添加而需要增量无限，卑鄙行业添加减缓，但受国内能源危急影响，煤炭价钱大幅下跌。考虑来岁煤炭产量无望与往年持平、煤炭出口量降低而需要无望小幅添加，且全世界能源危急持续存在，煤炭价钱仍然有较强的支撑，煤炭保供稳价工作仍然是一项重要工作。

　　一、往年以来煤炭市场供需矛盾分明减缓，但国内能源危急加重推升煤炭价钱大幅下跌

　　1．往年以来我国煤炭花费供应大幅添加

　　1-11月我国元煤产量坚持大幅添加。据统计局数据显示，1-11月份，天下花费元煤40.9亿吨，同比添加9.7%，日均产量1226万吨。往年以来，在煤炭长协保供政策和产能开释影响下，我国煤炭企业花费积极性高，叠加铁路运力提升，口岸煤炭中转作业添加，动员我国煤炭产量大幅添加。

　　1-11月我国出口煤同比大幅回落。1-11月我国出口煤炭2.6亿吨，同比降低10.1%。出口量大幅回落，首如果印尼煤炭出口禁止政策和俄乌局势影响全世界能源危急，煤炭需要结构有所调整，欧洲采购印尼和美国（USA）资源增加，招致印尼和美国（USA）煤炭出口结构调整，1-11月我国印尼煤炭出口量回落14.1%，美国（USA）出口量砍半，进而影响我国煤炭出口总量回落。

　　尽管出口量大幅回落，但我国煤矿产量大增，动员煤炭总供应大幅添加。结合煤炭产量及出口量，1-11月我国煤炭总供应量43.6亿吨，同比添加9.2%。

　　图1：天下元煤月度产量（单元：万吨）

　　

　　数据根源：钢联数据

　　图2：天下元煤产量单月同比（单元：%）

　　

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　　图3：天下煤炭出口量（单元：万吨）

　　

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　　2．往年以来煤炭需要增量无限

　　1-11月天下火电发电同比添加仅为0.8%，电力行业用煤需要增幅较小。1-11月份，天下发电量76286亿千瓦时，同比添加2.1%，增速分明低于客岁。发电量增速偏低首如果往年以来疫情阶段性迸发，影响卑鄙各行业用电需要转弱，1-11月我国用电量同比添加3.5%，其中工业用电量同比仅添加1.6%，招致规模以上企业发电量增速分明偏低。在大力发展清洁能源发电布景下，我国发电结构分明优化，1-11月清洁能源发电（除火电发电）分明添加，同比添加5%，占比提升至30.6%，而我国火电发电占比降至69.4%，较客岁同期降低1.3个百分点，火电增速仅为0.8%，较客岁同期降低9.1个百分点。

　　图4：天下发电量状况（单元：亿千瓦时）

　　

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　　图5：天下发电量月度同比（单元：%）

　　

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　　图6：天下火电发电累计占比（单元：%）

　　

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　　黑色金属冶炼行业用钢需要减弱。往年受疫情影响，我国经济下行压力较大，但在稳添加布景下，基建和制造业投资分明添加，分别添加8.9%、9.3%，对钢材需要有一定提振，不外，房地产是钢材花费的首要行业，用钢需要分明回落，拖累钢材整体花费走弱，1-11月粗钢表观花费降低2.6%，我国钢厂限产、增产状况增加，招致粗钢产量同比降低1.4%，生铁产量同比降低0.4%。1-11月黑色金属冶炼行业用电量5580亿千瓦时，同比降低5%，用煤需要分明走弱。

　　建材行业用煤需要走弱。房地产行业进入下行周期，往年以来，资金紧张、“烂尾楼”事件影响1-11月新开工面积大幅回落38.9%，施工面积降低6.5%，竣工面积降低19%，对建材花费分明回落，传导至花费端，建筑材料产量大幅降低，水泥产量同比降低10.8%，平板玻璃同比降低3.6%。1-11月建材行业用电量3688亿千瓦时，同比降低3.3%，用煤需要分明走弱。

　　有色行业用煤需要有所添加。往年以来，受地缘抵触影响，国内煤炭、天然气等能源价钱大涨，招致海外有色金属花费成本大增，企业花费出现阶段性增产。不外，我国能源价钱波动幅度不迭国内，我国企业花费积极性仍然较高，且仍有新增产能计划，除夏季南方水电供应短缺招致缺电影响花费外，其他月份产量坚持较高增速，1-11月十种有色金属产量同比添加4.2%，其中耗煤最大的品种电解铝产量同比添加3.9%。1-11月有色金属冶炼行业用电量6796亿千瓦时，同比添加3%。

　　化工行业用煤需要添加。在政策扶持新能源行业持续向好布景下，化工产品需要有所提升，叠加产品价钱持续下跌，动员企业花费表现较好，用电需要大幅添加。2023年1-11月，化工行业用电量4977亿千瓦时，同比添加5.1%，对用煤需要有一定提振。

　　3．供需缺口持续膨胀，但全世界能源危急加重，助推煤价大幅下跌

　　往年以来，我国煤炭供应增速大于需要，供需缺口持续膨胀，天下25省卑鄙能源煤库存分明高于2020、2021年同期水平，库存可用天数长时间高于客岁同期，基本面边际转弱，叠加在坑口和口岸限价政策指导下，能源煤价钱出现阶段性回落。不外，往年2月下旬，俄乌抵触迸发，加重了全世界能源危急，动员国内煤炭、天然气等能源价钱大幅下跌，高点较2月25日涨幅分别为84.4%和107.8%，助推我国煤价长时间处于高位。1-11月秦皇岛港5500K能源煤价钱为1302元/吨，同比添加25.8%。

　　二、年底供需双增，煤价或震动走弱

　　年底煤炭供应无望添加。在保供政策、新增产能开释和疫情防控不断优化布景下，煤炭产量将有所添加，但煤矿事故发生，和疫情持续存在，煤炭产量增量无限，估计12月日均煤炭产量或在1200万吨左右，低于前11个月日均产量1226万吨，估计2023年煤炭产量将到达44亿吨左右。在蒙煤和俄罗斯煤出口量添加布景下，估计整年出口煤量将到达2.9亿吨左右。

　　年底卑鄙进入花费或不旺。夏季拉尼娜现象将持续整个夏季，并有可能到达中等强度标准，夏季取暖用煤需要将添加。但疫情政策调整，我国新冠感染人数暴增，招致企业制造花费或不迭预期，将影响整体用煤需要。

　　综合供需状况来看，年底煤价或震动走弱，估计2023年煤价或在 1300 元/吨，同比下跌 25.6%。

　　三、2023 年煤炭需要或小幅添加，叠加全世界能源危急仍然存在，高煤价有较强支撑

　　2023年我国煤炭花费或小幅添加，首要增幅在电力行业。由于经济发展离不开电力需要，天下用电量将与GDP增速高度相关。2023年我国经济将处于复苏阶段，GDP增速将到达5%左右，估计来岁用电量同比添加4.5%。我国电力行业长时间依赖于火电发电，但跟着光伏、风电等清洁能源落地发电，和南方降水状况好转，水电发电将增强，将抵消局部火电发电，火电发电占比将持续降低，但分明用电量基数较大，估计火电发电同比或持续微增，或在0.5%。

　　2023年我国煤炭产量或保持在44亿吨。来岁保供政策仍是煤炭花费的主旋律。“十四五”时期，煤炭仍有增产计划：新疆提出新增产能1.64亿吨/年的煤矿项目建设，产能增幅60%以上；内蒙古提出新建一批大型煤矿，120万吨/年及以上煤矿产能占比到达92%；陕西力争2023年整年核增产能800万吨以上；山西提出对符合核增条件的煤矿“应核尽核、应增尽增”，开释先进煤炭产能。但我国尚存在大量的中小煤矿，中东部、西南地区存在大量产能规模60万吨以下的矿井，该局部产能合计5亿吨左右，跟着60万吨及其以下矿井的逐步枯竭，该局部矿井将全部加入，估计2023年仍有局部落后产能加入。因此，估计2023年煤矿有效产能或保持2023年水平。

　　全世界能源危急仍然存在，估计2023年出口煤或降至2.8亿吨。近期，日本经济产业省报告称，2026年之前可以按稳定价钱供应的长时间LNG（液化天然气）合同，目前都已经售罄；美国（USA）和卡塔尔是有能力为欧洲带去额外天然气供应的国家，但两国在2026年之前也几乎不会再有新的产能上线。这将招致欧洲面临低价天然气资源，欧洲将持续添加煤炭采购量，分流我国局部出口资源，首要在印尼和美国（USA）煤炭资源。低价天然气将持续推动国内煤价下跌。估计2023年出口煤或降至2.8亿吨。

　　2023年煤炭供需基本面仍然偏强，全世界能源危急持续存在，煤价支撑较强。若煤价涨幅过大，或出台实施限价政策，并持续采取添加煤炭产量的策略减缓涨价压力。